融资与上市
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Isomorphic Labs传出高估值,抬高AI药物发现的赌注
- STAT的AI Prognosis专栏探讨Isomorphic Labs的极高估值对AI在药物研发中的角色意味着什么。
- 另有报道称,公司在2026年5月完成约21亿美元融资后不久,正初步洽谈以至少400亿美元估值再融资;融资尚未完成。
- 专栏还涉及围绕AI与医疗成本的争论。
这一档估值计入的是平台的可能性,而非管线:Isomorphic尚无公开的临床阶段验证,投资者押注的是结构预测AI能缩短到首个候选药物的路程。对行业其他公司而言,这抬高了AI原生生物技术公司需要拿出的临床证据门槛,合作资金也会向领先者集中。该数字只是洽谈阶段,并非已成交的交易。
Forbion募集26亿美元,创其最大规模,也是欧洲近年最大之一
- 据STAT报道,欧洲风险投资机构Forbion筹集了26亿美元,为其史上最大规模。
- 报道称这是该地区近年来最大的募资之一,基金结构和配置在公开导语中未显示。
专业投资机构能募到如此规模,说明在融资环境波动下LP仍支持生物技术公司孵化,也为欧洲初创企业提供了更深厚的本土资金。值得关注的是早期公司创建与后期轮次的配比,以及能否吸引原本倾向美国的创始人转向欧洲上市。
STAT+: Forbion raises $2.6 billion, its largest fundraise to date ↗
Caribou Biosciences因无法为后期CAR-T试验融资而终止运营
- 据STAT报道,这家由Doudna联合创立的公司因无法筹到其现货型CAR-T淋巴瘤疗法后期试验所需资金而关闭。
- 其他报道称公司停止了两个临床阶段细胞疗法候选物的开发并大幅裁员,同时寻求合并或出售。
- 仅能查看STAT+公开摘要,更多细节尚未核实。
一家代表CRISPR时代的CAR-T公司因资金缺口倒下,说明现货型细胞疗法在对抗自体产品和双特异性抗体时融资艰难。这更像融资失败而非干净的科学结论,值得关注其资产和数据能否找到买家。
STAT+: Caribou Biosciences, biotech co-founded by Jennifer Doudna, is shutting down ↗
Lycia提交最高1亿美元IPO申请,将LYTAC降解剂推向过敏领域
- Lycia Therapeutics在7月保密递交后,正式公开提交IPO申请,拟在纳斯达克以LYCA代码募资最高1亿美元。
- 其LYTAC平台源自Carolyn Bertozzi实验室,可将胞外蛋白送入溶酶体降解。
- 主打产品LCA-0061降解IgE,针对食物过敏,处于1期;LCA-0321则针对格雷夫斯病自身抗体。
健康受试者早期数据显示IgE大幅下降,为这个故事提供了临床支撑,而此次IPO也是检验公开市场对非肿瘤领域降解剂兴趣的试金石。不过IgE领域已有奥马珠单抗及其后继药物这样的强敌,Lycia必须证明持久且有差异化的优势。
Lycia seeks IPO for antibody degraders as TRexBio, Retension set terms ↗
阿斯利康向Summit投资20亿美元,推动ivonescimab与其ADC联用
- 阿斯利康将购入20亿美元可转换优先股,获得Summit约12%的普通股权益(完全稀释后约10.6%)。
- 首个联用方案是将Summit的PD-1xVEGF双特异性抗体ivonescimab与阿斯利康的CLDN18.2靶向ADC用于胃肠道癌症;另签署谅解备忘录,涵盖与更多阿斯利康ADC的更广泛项目。
这是阿斯利康买席位而非买管线:以股权加联用权利代替收购或授权,无需买断资产就能贴近自己并不拥有的PD-1xVEGF类别。其押注是ADC与PD-1xVEGF联用会成为下一代肿瘤治疗骨干,而阿斯利康的ADC组合将是首选搭档。更广泛的备忘录没有约束力,最终条款才是关注点。
AstraZeneca scales Summit's PD-1xVEGF strategy with $2B investment to fuel ADC combinations ↗
Basecamp Research融资1.4亿美元 推进新一代AI生物学模型
- 总部位于伦敦的AI药物设计初创公司Basecamp Research完成了由S32领投的超额认购C轮融资,金额1.4亿美元,估值约8亿美元,Nvidia、Anthropic旗下Anthology Fund等投资者参与。
- 资金将用于训练基于公司专有环境与生物多样性基因组数据集构建的新一代基础模型"EDEN"。
- 此轮融资将推动其AI设计的治疗药物管线迈向临床开发,首个方向为体内(in vivo)细胞疗法。
Basecamp没有和同行一样用公开蛋白质数据库训练模型——它的护城河是专有的环境与生物多样性基因组数据,难以复制,其价值超过8亿美元估值这个headline数字。英伟达和Anthropic同时押注同一家生物基础模型公司,说明基础设施巨头把生物FM视为下一个平台争夺战的入场券;而管线首选in vivo细胞治疗而非小分子,是在临床上验证这一逻辑的一步更艰难的赌注。
AI startup Basecamp Research raises $140M Series C, shares pipeline ↗
Enveda完成3.11亿美元E轮融资,估值翻倍至20亿美元
- Enveda完成由Catalio Capital Management领投的3.11亿美元E轮融资,多家新老投资者参与其中。
- 本轮融资使Enveda的估值翻倍至约20亿美元,公司成立以来累计融资总额超过8.45亿美元。
- Enveda利用人工智能挖掘天然产物化学以发现候选药物,所得资金将用于推进包括特应性皮炎和代谢疾病项目的临床管线进入后期试验。
在当前艰难的融资环境下完成这轮3.11亿美元的E轮融资,说明投资者押注的是两款候选药物的实际临床数据,而不只是一套AI平台叙事。Enveda的护城河在于挖掘那些专注合成化合物库的同行忽视的天然产物化学空间;更严峻的考验在于特应性皮炎,这一适应症已被Dupixent等生物制剂牢牢占据,小分子药物需要拿出清晰的差异化故事才能站住脚。
Enveda reaps $311M round to feed its ambition to become a 'household name' ↗
英伟达支持的AI药物研发公司Iambic申请纳斯达克上市
- Iambic Therapeutics已提交纳斯达克IPO申请,股票代码为IAM,计划募资最多1亿美元。
- 这家AI原生药物研发公司将机器学习模型与自动化湿实验室化学结合,英伟达和Coatue等为其投资方。
- 其主打管线产品IAM1363是一款口服HER2抑制剂,目前处于针对HER2突变实体瘤的早期临床试验阶段。
- 2025年营收约900万美元,净亏损扩大至约7700万美元。
Iambic的IPO与其说是融资,不如说是对"AI原生药物研发"这一叙事在Recursion、BenevolentAI接连受挫后能否还能打动资本市场的一次试金石。1亿美元的募资目标对比7700万美元净亏损和仅900万美元营收显得单薄,英伟达和Coatue的股东名单本身,比IAM1363的早期数据更能撑起这笔交易。
Nvidia-backed AI biotech Iambic Therapeutics files for IPO ↗
North Immunology通过与Aethlon Medical反向合并上市,为湿疹新药融资1.8亿美元
- North Immunology是由生物科技对冲基金ADAR1 Capital Management孵化两年的私营公司,将通过与纳斯达克上市公司Aethlon Medical反向合并实现上市。合并后的公司将以“North Immunology”名称运营,采用新股票代码“NRTX”,Aethlon现有股东将持有合并后公司约4.75%的股份。
- 核心在研药物NOR-101是一款靶向IL-13和IL-18、延长半衰期的双特异性抗体,正在开发用于治疗特应性皮炎(湿疹),被定位为度普利尤单抗(Dupixent)潜在的下一代竞争产品。
- 此次交易还包括一项1.8亿美元的私募配售(PIPE)融资,投资方包括贝恩资本(Bain Capital)、骏利亨德森(Janus Henderson)和Deep Track Capital,资金将用于支撑公司运营至2028年下半年。
- 临床开发计划为:2027年初启动1a期试验,2027年年中获得药代动力学/安全性中期数据,2028年获得1b/2b期主要终点数据。
反向合并+PIPE的组合正成为资本充足的未上市生物科技公司在IPO市场依旧低迷之际的默认上市路径——预计2026年还会出现更多此类纳斯达克壳公司转换交易,目的是规避传统路演带来的定价风险。 更有意思的是这笔交易的来源:ADAR1 Capital在内部孵化NOR-101长达两年后才将其分拆出来,这表明对冲基金正扮演风险投资孵化者的角色,而不只是选股者——随着更多跨界基金追逐资产层面的回报,这种"先自建、后变现"的模式值得关注。 押注IL-13/IL-18双重阻断,意味着North正直接进入Dupixent的势力范围;尽管作用机制有所差异化,特应性皮炎赛道本已拥挤(安进的rocatinlimab、赛诺菲/再生元自身的后续产品等),因此上市时的执行力和定价能力比新颖性更为关键。 由于1a期临床要到2027年才启动,短期内没有明显催化剂——这是一个需要投资者长期持有、而非短线交易的故事。
North Immunology goes public via reverse merger as eczema drug heads toward clinic ↗
Sling Therapeutics融资1.23亿美元,推进口服甲状腺眼病药物研发
- Sling Therapeutics完成了一轮1.23亿美元的C轮融资,由Forbion领投,现有投资者TPG生命科学创新基金以及新投资者Sectoral资产管理公司参与其中。
- 融资将用于推进其口服小分子IGF-1R抑制剂linsitinib针对甲状腺眼病(TED)的3期临床开发。
- 与直接结合IGF-1R的静脉注射单克隆抗体(如安进的Tepezza和Viridian的Lumvoa)不同,linsitinib为口服给药,通过影响IGF-1R磷酸化发挥作用,有望成为更安全、疗效更持久、且更便捷的替代方案。
- Sling已在其全球关键性3期ORBIT试验中开始为中重度活动性TED成人患者给药,该试验建立在已完成的2b/3期LIDS试验基础之上,后者达到了其疗效目标。
- 此轮融资使Sling能够更好地与TED市场上已确立地位的重磅静脉注射疗法展开竞争。
Tepezza是安进(Amgen)278亿美元收购Horizon Therapeutics交易背后的数十亿美元级支柱产品,因此这款口服挑战者瞄准的不只是甲状腺眼病(TED)这一适应症,而是当年那笔交易赖以成立的商业经济学。 Forbion领投1.23亿美元C轮、一路资助到III期,TPG继续加码,Sectoral作为新投资者入场——这种阵容传递出的是对差异化逻辑本身的真实信心,而不只是看好TED这个热门赛道。 商业逻辑很直接:静脉输注带来就诊负担、排期摩擦和输注反应风险,口服药可以绕开这些——对于这种慢性、易复发的疾病而言,依从性优势实实在在。 但现有产品掌握着处方医关系和成熟的报销路径;除非III期数据展现出压倒性优势,否则口服新药更可能先抢走那些畏惧输液或复发患者的份额,而难以迅速撼动一线用药地位。
Sling reels in $123M series C to fund oral Tepezza rival through phase 3 trial ↗
Sling Therapeutics完成1.23亿美元C轮融资,推进口服甲状腺眼病药物研发
- Sling Therapeutics完成由Forbion领投的1.23亿美元C轮融资,现有投资者TPG Life Sciences Innovations和新投资者Sectoral Asset Management参与其中。
- 所募资金将用于推进linsitinib的第三期临床试验,该药是一种口服小分子IGF-1R(胰岛素样生长因子1受体)抑制剂,用于治疗甲状腺眼病(TED)。
- Linsitinib最初由安斯泰来(Astellas)开发用于癌症治疗,Sling于2022年获得该化合物的授权并将其重新定位用于TED。
- 该药物被定位为安进(Amgen)静脉输注抗体药物Tepezza(teprotumumab,现行标准疗法)的口服替代方案。
- 第三期试验已开始给药,目标入组约120名患者,评估该药物在24周内减轻眼球突出(proptosis)的效果。
Tepezza(teprotumumab)作为一款静脉输注的生物制剂,却在甲状腺眼病领域打造出重磅产品的地位;如今出现了一款拥有真实3期数据支持的口服IGF-1R抑制剂,这是第一个在作用机制上真正对位的竞争威胁,安进应当予以关注。更值得玩味的其实是资产本身的来路——这是安斯泰来一度搁置的肿瘤药物,2022年被授权引进后改道用于眼科适应症,如今已经推进到关键性3期试验阶段,堪称"被低估资产"打法的典范,也是各家BD团队都想复制的剧本。1.23亿美元C轮融资并非发生在早期阶段,而是落在3期阶段,由Forbion领投,老股东TPG之外还新增了跨界风格的投资方Sectoral,这传递出的是真实的信心,而非炒作性质的投机资金。甲状腺眼病本身仍是一个规模有限的罕见病市场,但Tepezza已经证明患者和支付方愿意为疗效买单——如果24周的突眼(眼球突出)数据能站得住,一款可口服、患者自行给药的替代方案有望进一步扩大这一市场空间。
Sling reels in $123M series C to fund oral Tepezza rival through phase 3 trial ↗
Encoded Therapeutics完成2.75亿美元F轮融资，用于德拉维综合征基因疗法
- Encoded Therapeutics完成2.75亿美元F轮融资，由GV和一家未披露的医疗健康投资机构共同领投，ARCH Venture Partners、Braidwell、Farallon、Illumina Ventures、Invus、Janus Henderson、Matrix Capital、RTW Investments、软银愿景基金2期及Venrock等参投。
- 资金将用于推进ETX101的关键性试验及适用年龄扩展研究；ETX101是一种基于AAV9载体的基因调控疗法，旨在恢复SCN1A阳性、严重且难治的儿童德拉维综合征患者体内SCN1A基因的表达。
- 在欧洲癫痫大会上公布的1/2期POLARIS试验中期数据显示，接受治疗的患儿发作频率有所降低，发育相关指标也出现积极进展。
- 该轮融资还将用于扩大生产能力，并推进第二个管线项目ETX301（针对截肢后神经瘤疼痛）的开发，目标是在2027年提交IND申请。
2.75亿美元对单一适应症而言是一笔相当可观的私募资金，而资金流向的是基因调控疗法，而非基因编辑或基因替代——这透露出投资者更看重可调节、可逆的表达调控，而非对儿科中枢神经系统靶点进行永久性基因组改写。POLARIS试验的中期数据让Encoded在SCN1A靶向的德拉维综合征治疗领域取得临床先发优势，领先于仍处于更早阶段的基因替代和反义寡核苷酸类竞争对手。此轮融资的规模与投资方阵容——GV、ARCH、软银愿景基金2期等——本身也是生物医药融资市场的一个信号：后期大额私募轮正在吸纳本可能流向IPO的资金，说明IPO窗口依旧只是有选择性地开启。将部分资金投向与主线无关的疼痛管线ETX301，是一次平台化布局的押注，但也可能分散公司在德拉维综合征关键性研究上的专注度。
Solstice Oncology完成2.25亿美元A轮融资并正式亮相,从和铂医药引进CTLA-4抗体
- Solstice Oncology正式公开亮相,完成超额认购的2.25亿美元A轮融资,由一家知名生命科学投资机构领投,另有多家生物科技投资者参与。
- 和铂医药授予Solstice在大中华区以外地区独家开发和商业化下一代Fc增强型CTLA-4抗体porustobart的许可,并附带股权合作,该抗体由和铂医药自主发现。
- Solstice计划将该抗体推向更早期的新辅助(术前)治疗场景,而不仅限于晚期转移性癌症的治疗。
- 这一战略得到此前数据的支持:porustobart联合一种PD-1抑制剂,在无肝转移的微卫星稳定型(MSS)转移性结直肠癌这一难治人群中,显示出令人鼓舞且持久的应答。
- 新资金将用于支持一项porustobart联合Keytruda(可瑞达)的2期试验,以及一项预计将于今年晚些时候开始入组的独立结直肠癌2期研究。
• 这是中国资产走向西方市场的经典打法:一个西方投资财团(由RA Capital领投)出资设立全新的美国NewCo,负责在大中华区以外开发一项源自中国的临床阶段资产——如今这已成为将中国原研生物药推向全球市场的标准套路。 • “许可+股权”而非单纯授权的结构才是关键信号:和铂医药选择将部分收益与Solstice的成功绑定,而非一次性收取现金;而一笔针对单一资产、超额认购的2.25亿美元A轮融资,也表明投资人信心非比寻常。 • 真正值得关注的战略押注在于时机选择——放弃在拥挤的晚期转移性CTLA-4/PD-1联合疗法赛道中竞争,转而将porustobart推向新辅助(术前)治疗场景,这是一个差异化、但监管与商业先例都较少的选择。 • 一切都取决于执行结果:此前在晚期结直肠癌中“令人鼓舞”的数据只是立论依据,并非证明——即将开展的porustobart联合Keytruda试验及另一项结直肠癌2期试验的读出结果,才是检验这一战略是否成立的真正考验。
Fierce Biotech Fundraising Tracker '26: Encoded finagles $275M series F; Solstice rises with $225M ↗
TwoStep Therapeutics完成6250万美元融资并获FDA批准,推进抗体ADC之外的肽偶联物疗法
- TwoStep Therapeutics于2026年9月10日宣布完成超额认购的6250万美元A轮融资,同时其主要候选药物TS-104的新药临床试验(IND)申请也获得美国FDA批准。该公司是2024年从斯坦福大学分拆成立的初创企业。
- 本轮融资由Insight Partners和Medical Excellence Capital领投,拥有制药背景的企业风险投资机构M Ventures(默克集团旗下)和Pfizer Ventures共同领投;现有投资者NFX、2048 Ventures及斯坦福大学也参与其中,公司累计融资额达7120万美元。
- TS-104是一款同类首创的多特异性肽-药物偶联物(PDC),它将一种设计用于结合五种实体瘤相关整合素的多特异性整合素结合肽,与多款已获批抗体药物偶联物(ADC)中使用的细胞毒性载荷MMAE偶联而成。
- 该公司将这一基于多肽的平台定位为抗体类ADC之外、用于靶向实体瘤的替代技术路线。
- 此次IND获批为首次人体I期临床试验铺平了道路,预计患者入组将于今年晚些时候启动。
PDC正试图用更小、组织穿透性更强的递送载体,搭载与ADC相同的MMAE载荷,以更低成本和更强的实体瘤可及性与ADC竞争——这是对当下肿瘤领域交易热点ADC特许经营权的正面挑战。 比融资金额更值得关注的是投资方阵容:M Ventures和Pfizer Ventures以共同领投而非单纯财务投资的身份入场,释放出两家持有ADC资产的大型药企正在为自身特许经营权对冲风险、并提前锁定对这一未经验证模态的观察窗口的信号,不排除日后合作或并购的可能。成立两年内即完成超额认购并获IND批准,速度之快显示出投资人对这一偶联物类别的强烈信心,但合作叙事能否成真,还要看I期耐受性数据。
Exclusive: Cancer biotech TwoStep gets $62.5M to take twist on ADCs into clinic ↗
ARPA-H斥资最高1.25亿美元推动个性化RNA药物按需生产
- ARPA-H(美国高级研究计划局-健康)正资助自动化制造系统,以便在患者附近一周内生产个性化RNA药物,在其GIVE计划下向五个团队授予最高1.25亿美元的资金。
- 最大一笔资助(最高5450万美元)授予Waterfall Scientific,该公司将领导一个六家企业组成的联合体,打造连续流、无细胞mRNA制造与表征平台(项目代号ESCALATOR)。
- 联合体成员包括Ansa Biotechnologies(酶促DNA合成)、Volta Labs(自动化液体处理)、Polymorphic Biosciences(脂质纳米颗粒制剂)、Tensentric(硬件工程)以及Ginkgo Bioworks。
- 目标是将定制RNA药物的生产周期从数月压缩至数天,在不牺牲质量的前提下实现贴近患者的分布式制造。
ARPA-H这里注资的是制造基础设施,而非某个具体药物——Waterfall获得的最高5450万美元资助加上政府背书,将成为整个联盟在下一轮融资或合作谈判中的筹码。 非稀释性资金验证了共享基础设施模式,这为那些无力自建专用GMP产能的中小型生物科技公司(尤其是做N-of-1疗法的)降低了准入门槛。 对Ansa而言,这为其酶促DNA合成技术在核心合成生物学业务之外找到了新的制造应用场景背书;对Ginkgo而言,这是又一份代工合同,巩固了其自新冠检测收入枯竭后一直依赖的「卖铲人」定位。 美国政府正把快速、去中心化的基因药物制造视为一项国家能力问题,而不仅仅是治疗层面的问题。